在职申硕同等学力工商管理(财务管理)模拟试卷13附答案解析

在职申硕同等学力工商管理(财务管理)模拟试卷13

简答题

1.怎么理解融资租赁也是一种筹资方式?与经营租赁相比,它具有什么特点?在运用融资租赁筹资时,公司应注意哪些问题?

(1)租赁是指资产的所有人以收取租金为条件,在契约或合同规定的期限内,将资产的使用权让渡给使用者的一种经济行为。

租赁是一种契约性协议,在租赁交易中,拥有资产所有权的一方为出租人,主要是各种专业租赁公司;使用资产并支付租金的一方为承租人,主要是其他各类公司(企业)。

租赁有多种形式,主要分为经营租赁和融资租赁。经营租赁是由租赁公司向承租公司提供租赁设备,并提供设备维修保养和人员培训等的服务性业务。

融资租赁,又称资本租赁,它是由出租人按照承租人的要求融资购买设备,并在契约或合同规定的较长期限内提供给承租人使用的信用性业务。

与经营租赁对应,融资租赁方式下,由于由出租人支付设备的全部价款,等于向承租人提供了100%的长期信贷,故称之为融资租赁,它是现代租赁的主要形式。承租人采用融资租赁的主要目的是融资,具有借款性质,因此融资租赁是承租公司筹集长期借入资本的一种特殊形式。

(2)融资租赁的主要特点:

①融资租赁合约比较稳定,在合约有效期内,租赁双方均无权单方面终止合约,

除非租赁设备损坏或被证明已丧失使用功能。

②一般由承租人提出租赁要求,然后由出租人融资购买并出租给承租人使用。

③租赁期限较长,大多为租赁资产使用年限的一半以上。

④在融资租赁业务中,出租人不负责租赁资产的维修和保养,而由承租人负责。

⑤租赁期满,可以按以下方法处理租赁资产:将租赁资产折价转让给承租人,或由出租人收回,或延长租期续租等。

(3)在确定租金时,一般要考虑以下因素:

①租赁设备的购置成本,包括设备的买价、运费和途中保险费。

②预计租赁设备的残值。

③利息费用,是指租赁公司为承租公司购置设备进行融资而发生的利息费用。

④租赁手续费,包括租赁公司承办租赁设备发生的营业费用以及一定的利润。

⑤租赁期限。一般而言,租赁期限的长短不仅影响租金总额,而且也影响每期租金的数额。

⑥租金的支付方式。租金的支付方式主要按以下标准分类:第一,按支付的间隔时间长短分为年付、半年付、季付和月付;第二,按在期初或期末支付,分为先付租金和后付租金;第三,按每次支付的数额是否相等,分为等额支付和不等额支付。在实际中租金支付方式大多为后付等额年金。一般而言,租金支付次数越多,每次支付的数额就越小。

解析:

2.什么是认股权证?其特征是什么?

认股权证是由公司发行的一种凭证,它规定其持有者有权在规定期限内,以特定价格购买发行公司一定数量的股票。

认股权证的特征主要有以下几个方面:

(1)认股权证实质上是给予持有者的一种期权,持有人既可以在将来实施这种权利,也可以不实施这种权利。

(2)认股权证经常和公司的其他证券,通常是长期债券一起发行,以增加这些证券对投资者的吸引力。如当公司准备发行利率较低的长期债券时,:往往伴随着认股权证的发行,目的是刺激投资者购买这些证券。

(3)可分离性。一般情况下,认股权证同原有的债券或股票是可以分离的,即它发行以后可以与其基础证券脱离,具有独立的价值,可以在证券市场上单独进行交易。

(4)认股权证的持有者一般不参加公司股利的分配,也没有对公司的控制权和投票权,对公司的资产和收入也没有要求权。

解析:

3.什么是可转换证券?其基本特征是什么?

可转换证券是指由股份公司发行的,可以按照一定条件转换为公司普通股票的证券。可转换证券主要有可转换债券和可转换优先股。

可转换债券的特性主要包括:

(1)期权性。可转换债券的期权性主要体现在它给予投资者的选择权上,在规定的期限内,投资者可以选择将债券转换为普通股股票,也可以放弃转换权利。由于可转换债券持有人具有将来买入股票的权利,因此,它实质上是一种买入期权,期权的卖方为发行公司。

(2)赎回性。可转换债券一般都具有赎回条款,它规定发行公司在可转换债券转换前,可以按照一定条件赎回债券。发行公司行使赎回权的目的,是迫使投资者将债券转换为股票。

(3)双重性。可转换债券在转换之前,属于债券性质;若在转换期间,投资人未将其转换为股票,则发行公司到期必须无条件支付本金及利息。而同时,只要投资者愿意,可按约定随时将可转换债券转换为公司股票,成为公司的股权投资者。

解析:

4.什么是优先股?其特点是什么?

优先股是一种混合性证券,在某些方面类似于普通股,其他方面则类似于债券。其主要特征是:

(1)优先分配公司股利和剩余财产。在普通股发放股利之前,必须首先发放优先股股利,而且在公司破产时,优先股股东的索取权优先于普通股股东,但次于公司债权。

(2)股利固定。这一点和债券类似,但其股利支付没有强制性,即使不支付股利,也不会造成违约,从而不会使公司面临破产。

(3)通常有面值。与普通股不同,优先股通常具有面值。面值的重要意义在于:第一,它代表了公司清算时所要付给优先股股东的数额;第二,面值是计算优先股股利的基础,优先股股利通常以面值的百分率表示。

解析:

5.简述融资租赁筹资的优缺点。

(1)融资租赁筹资的优点:

①能够迅速地获得所需资产。融资租赁是一项融资与融物相结合的筹资方式,往往比借款购买设备更迅速,因此,公司在筹集资本的同时,即可获得长期资产的使用权。

②增加了筹资的灵活性。租赁可以避免长期借款所附加的多种限制性条件,从而为公司经营活动提供了更大的弹性空间。

③可以避免设备陈旧过时的风险。随着现代科学技术的不断进步,设备陈旧过时的风险很高,而多数租赁协议规定此种风险由出租人承担,承租公司可因此而部分避免这种风险。

④有利于减轻公司的所得税负担。租赁费用相对固定不变,且可在所得税前支付,这样可获得财务杠杆利益,减轻公司的税收负担。

⑤租赁可提供一种新的资金来源。有些公司,由于种种原因,如负债比率过高等,不能向外界筹集大量资金。在这种情况下,采用租赁的形式可使公司在资金不足而又急需设备时,不用付出大量资金就能及时获得所需设备。

⑥全部租金通常在整个租赁期内分散支付,不用到期归还大量本金,可适当减低公司不能偿付的风险。

(2)融资租赁筹资的缺点:

①租赁成本高。尽管租赁没有明显的利息成本,但出租人所获得的报酬隐含于租金中。一般而言,许多租赁的租金(包括隐含报酬)要高于债券利息,其租金总额通常要高于设备价值的30%左右。

②丧失资产的残值。租赁期满,除非承租公司购买该资产,否则其残值一般归出租人所有,这也是承租公司的一种机会损失。

③难以改良资产。未经出租人同意,承租人不得擅自对租赁资产加以改良。

解析:

6.简述债券筹资的优缺点。

(1)债券筹资的优点:

①债券成本较低。公司债券的利息可在税前支付,从而可以享受税收屏蔽方面的好处,因而其实际负担的资本成本较低。

②可以利用财务杠杆。债券持有人一般只能收取固定利息,不能参加剩余利润的分配,当公司资本收益率高于债券利率时,可以为普通股股东带来更多的收益。

③便于调整资本结构。在发行可转换债券或可提前赎回债券的情况下,公司可根据需要主动合理地调整资本结构。

④保障股东控制权。债券持有人无权参与公司的经营管理,因此,发行债券筹资不会分散股东对公司的控制权。

(2)债券筹资的缺点:

①财务风险高。债券有固定的到期日,并定期支付利息,发行公司必须承担还本付息的义务。在公司经营不景气时,也需要向投资者支付本息,这会给公司带来更大的财务风险,有时甚至会导致破产。

②限制条件较多。发行债券的限制条件往往比长期借款、租赁融资的限制条件要多,且更严格,从而限制了公司对债券筹资方式的使用,有时还会影响到公司以后的筹资能力。

③筹资数量有限。利用债券筹资在数量上有一定的限度,当公司的负债比率超过了一定程度后,债券筹资的成本就要上升,有时甚至会发行不出去。

解析:

7.简述股票筹资的优缺点。

(1)股票筹资的优点:

①筹资没有固定的利息负担。若公司盈利,并认为适合于分配股利,就可以分派股利;若公司盈利较少,或虽有盈利但资金短缺或有更好的投资机会,也可以少支付或不支付股利。这点与债券或借款不同,无论公司是否盈利及盈利多少,债券和借款都必须按期足额支付利息。

②股本没有固定的到期日,无须偿还,在公司经营期内可自行安排使用。普通股股本是公司的永久性资本,是公司最稳定的资本来源,除非公司破产清算才予以偿还。这对于保证公司对资本的最低需求,促进公司长期持续稳定经营具有重要意义。

③筹资风险较小。由于股票不存在还本付息的风险,这就可以避免因销售或盈余波动而给公司正常的生产经营秩序带来冲击。

④发行股票能增强公司的信誉。股本以及由此产生的资本公积和留存收益,可以成为公司筹措债务资本的基础。有了较多的权益资本,有利于提高公司的信用价值,同时也为利用更多的债务筹资提供强有力的支持。

⑤由于预期收益较高,用股票筹资容易吸收社会资本。尤其是向社会公众发行小面额的股票时,筹资速度快,取得资本的数额较大,从而能为公司筹措到更多的权益资本。

(2)股票筹资的缺点:

①筹资成本高:这是因为投资人投资于股票的风险大,所要求的报酬率也高;并且,股利是以税后利润支付的,无抵税作用。此外,股票的发行成本也较高,这些都决定了股票的筹资成本也较高。

②增发股票会增加新股东,容易分散公司的控制权。

③可能导致股价下跌。新股东对公司已积累的盈余具有分享权,这又会降低每股收益,从而导致普通股市价的下跌。另外,公司过度依赖股票,会被投资者视为消极信号,从而也会导致股价的下跌,进而影响公司其他筹资工具的使用。

解析:

8.简述长期借款筹资的优缺点。

(1)长期借款筹资的优点:

①筹资速度较快。与发行股票、债券相比,长期借款筹资不需做证券发行前的准备、印刷等程序,一般所需的时间较短,程序较为简单,可以迅速获得资金。

②借款成本较低。利用长期借款筹资,利息可以在税前支付,可以减少公司实际负担的利息费用,因此,比股票筹资的成本要低得多;与债券相比,‘借款利率通常低于债券利率;此外,由于借款是在公司和银行之间直接商定的,因而可以大大减少交易成本。

③借款弹性大。在借款前,公司根据当时资本的需要与银行直接商定贷款的时间、数量和条件。在借款期间,若公司财务状况发生某些变化,也可以与银行进行再协商,变更借款条件。因此借款筹资对公司具有较大的灵活性。

④可以发挥财务杠杆作用。无论公司的盈利多少,银行只收取固定的利息,而更多的收益则为借款公司所拥有。

(2)长期借款筹资的缺点:

①筹资风险高。借款通常有固定的利息负担和固定的偿付期限,在公司经营不佳时,可能产生不能偿付的风险,甚至引起破产。

②限制条款较多。这些条款可能会限制公司的经营活动,影响公司今后的筹资和投资能力。

③筹资数量有限。长期借款一般不能像债券、股票那样一次筹集到大笔资本,无法满足公司生产经营活动大规模的范围调整。

解析:

9.按所形成的资本构成要素分类,吸收直接投资有哪几种,各有什么特点?

按照其所形成公司资本的构成要素分类,吸收直接投资可以分为吸收国家直接投资、吸收其他法人直接投资、吸收个人投资和吸收外商直接投资。

(1)吸收国家投资一般具有以下特点:第一,产权归国家;第二,资本数额较大;第三,在国有企业中采用比较广泛。

(2)吸收法人投资一般具有以下特点:第一,发生在法人单位之间;第二,以参与企业利润分配为目的;第三,出资方式灵活多样。

(3)个人投资一般具有以下特点:第一,参加投资的人员较多;第二,每人投资的数额相对较少;第三,以参与企业利润分配为目的。

(4)吸收外商投资一般具有以下特点:第一,可以筹集外汇资金;第二,出资方式比较灵活;第三,一般只有中外合资(或中外合作)经营企业才能采用。

解析:

单项选择题

10.如果企业一定期间内的固定成本和固定财务费用均不为零,则由上述因素共同作用而导致杠杆效应属于( )。(C)

A. 经营杠杆效应

B. 财务杠杆效应

C. 联合杠杆效应

D. 风险杠杆效应

解析:如果企业一定期间内的固定成本不为零,说明其经营杠杆大于1;固定财务费用不为零,说明其财务杠杆大于1;上述两个因素共同作用导致联合杠杆失效。

11.企业为维持一定经营能力所必须负担的最低成本是( )。(C)

A. 固定成本

B. 酌量性固定成本

C. 约束性固定成本

D. 变动成本

解析:只有选项C符合题意,固定成本分为约束性固定成本和酌量性固定成本。

12.在一般情况下,各筹资方式的资金成本由大到小依次为( )。(D)

A. 银行借款、企业债券、普通股

B. 普通股、银行借款、企业债券

C. 企业债券、银行借款、普通股

D. 普通股、企业债券、银行借款

解析:普通股的股利需要税后支付,没有抵税的作用,且投资者要求的报酬比较高,因此,资金成本最大。企业债券和银行借款属于负债类,有抵税的作用,但银行借款的手续费要比发行企业债券的发行费低,所以在负债类中银行借款的资金成本最低。

13.某企业发行债券,票面利率10%,发行费率为2%,所得税率为33%,则债券资金成本为( )。(C)

A. 10%

B. 6.8%

C. 6.84%

D. 7.4%

解析:债券资金成本=[10%×(1—33%)]/(1—2%)=6.84%

14.在个别资金成本计算中,不必考虑筹资费用影响因素的是( )。(C)

A. 长期借款成本

B. 债券成本

C. 留存利润成本

D. 普通股成本

解析:留存利润不存在发行手续费,不需要支付利息,而其他方式都要发生筹资费用。

15.企业在进行追加筹资决策时,应使用( )。(D)

A. 固定成本

B. 个别资金成本

C. 加权平均资金成本

D. 边际资金成本

解析:在进行追加筹资决策时,应使用边际资金成本。

16.下列各项中不影响经营杠杆系数的是( )。(D)

A. 产品销售数量

B. 产品销售价格

C. 固定成本

D. 利息费用

解析:利息费用不影响经营杠杆系数,但影响财务杠杆系数。

多项选择题

17.在计算个别资金成本时,需要考虑所得税抵减作用的筹资方式有( )。(A,B)

A. 银行借款

B. 长期债券

C. 优先股

D. 普通股

E. H股

解析:

18.在下列各项中,可用于企业确定最优资金结构的方法有( )。(B,C,D)

A. 高低点法

B. 因素分析法

C. 比较资金成本法

D. 息税前盈余一每股盈余分析法

E. 杜邦分析法

解析:

19.下列属于用资费用的有( )。(A,C)

A. 向股东支付的股利

B. 向银行支付的手续费

C. 向银行支付的借款利息

D. 向证券公司支付的发行费

E. 债券折价损失

解析:

20.影响加权平均资金成本高低的因素有( )。(A,D)

A. 个别资金成本

B. 加权平均资金成本

C. 固定成本

D. 各种资金在总资金中所占的比例

E. 混合成本

解析:

21.影响边际贡献大小的因素有( )。(A,B,D)

A. 销售数量

B. 销售价格

C. 固定成本

D. 变动成本

E. 混合成本

解析:

名词解释

22.筹资费用

是在资本筹集过程中为获取资本而支付的各项费用,如发行股票、债券支付的印刷费用,以及发行手续费用、宣传广告费用、律师费用、资信评估费、公证费、担保费等。

解析:

23.用资费用

是公司占用资本所支付的费用,如向股东支付的股利,向债权人支付的利息等,这是资本成本的主要内容。

解析:

24.固定成本

是指在一定时期和一定业务量范围内,其总额不受业务量增减变动的影响而固定不变的成本。

解析:

25.变动成本

是指其总额同业务量的总量成同比例增减变动的成本,如直接材料、直接人工等。而产品单位成本中的变动成本是保持不变的。

解析:

26.经营杠杆

由于存在固定生产成本而造成的息税前利润变动率大于销售额变动率的现象,叫经营杠杆或营业杠杆。

解析:

27.财务杠杆

由于固定利息费用和优先股股利的存在,使普通股每股收益的变动幅度大于息税前利润变动幅度的现象,叫财务杠杆。

解析:

28.联合杠杆系数

是普通股每股收益变动率相当于销售额变动率的倍数。

解析:

29.比较资本成本法

是指在一定财务风险条件下,测算可供选择的不同长期筹资组合方案的加权平均资本成本,并以此为依据确定最优资本结构。

解析:

30.公司价值分析法

是在考虑财务风险的基础上,根据资本结构、资本成本和公司价值之间的关系,确定最佳资本结构的一种方法。

解析:

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